國(guó)內(nèi)居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)（CPI）上漲到6%以上，已經(jīng)持續(xù)三個(gè)月了。有多家機(jī)構(gòu)預(yù)測(cè)，9月份國(guó)內(nèi)的CPI同樣會(huì)達(dá)到6%以上的水平。盡管從6月份以來，就有人或媒體認(rèn)為國(guó)內(nèi)CPI很快就會(huì)見頂而回落，但實(shí)際情況并不是這樣樂觀。反之，國(guó)內(nèi)過高的CPI遲遲無法放緩，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)面對(duì)的壓力仍然很大。因此，在當(dāng)前歐美經(jīng)濟(jì)形勢(shì)面臨困境的情況下，中國(guó)政府能否重新調(diào)整當(dāng)前經(jīng)濟(jì)政策特別是貨幣政策看來是相當(dāng)不確定的。有市場(chǎng)人士就認(rèn)為，在目前環(huán)境下，政府的宏觀經(jīng)濟(jì)調(diào)控政策面臨“兩難”的選擇，即既要控制物價(jià)水平，又要保證經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。

   面對(duì)這種兩難的抉擇，投資者如何來思考，政府又如何來判斷。其實(shí)，如果我們對(duì)央行為何要控制物價(jià)及要保證經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)更為深層次的思考，其問題也就迎刃而解了。我們知道，為何央行要把穩(wěn)定物價(jià)作為貨幣政策的首要目標(biāo)，其實(shí)質(zhì)就在于，在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體系中，價(jià)格機(jī)制是市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)核心。任何價(jià)格變動(dòng)都涉及市場(chǎng)不同的當(dāng)事人利益關(guān)系的調(diào)整。物價(jià)水平波動(dòng)不僅涉及到我們每一個(gè)人日常經(jīng)濟(jì)生活，也會(huì)影響到企業(yè)運(yùn)作方式及國(guó)家宏觀經(jīng)濟(jì)狀況。更為深層次地說，物價(jià)波動(dòng)往往成了一個(gè)社會(huì)財(cái)富、居民收入及資源的分配與轉(zhuǎn)移機(jī)制。

比如說，我們的財(cái)富是以名義貨幣來計(jì)算的話，那么過高的通貨膨脹就會(huì)使得債權(quán)人的債權(quán)越來越小，而債務(wù)人要償還的債務(wù)就越來越少；使工資收入者的實(shí)際收入下降，購(gòu)買能力下降而影響實(shí)際生活水平，尤其是對(duì)領(lǐng)取固定退休金的老人及低收入影響更是會(huì)大。同時(shí)，過高的通貨膨脹，也會(huì)使得扭曲整個(gè)市場(chǎng)的價(jià)格運(yùn)行機(jī)制，影響資源配置之效率。即讓強(qiáng)勢(shì)企業(yè)或行業(yè)輕易獲得高額利潤(rùn)，而讓弱勢(shì)企業(yè)或行業(yè)陷入困境等。也就是說，央行穩(wěn)定物價(jià)水平，其根本就是要保證市場(chǎng)價(jià)格機(jī)制能夠有效運(yùn)行，讓整個(gè)社會(huì)財(cái)富、居民收入能夠相對(duì)有效的公平分配，讓整個(gè)絕大多數(shù)人的經(jīng)濟(jì)生活水平逐漸提高。

同樣，保證經(jīng)濟(jì)持續(xù)增長(zhǎng)的實(shí)質(zhì)也是為了增加整個(gè)社會(huì)經(jīng)濟(jì)生活福利水平提高，為了每一個(gè)人生活越來越好。因?yàn)椋绻?jīng)濟(jì)增長(zhǎng)下降，不僅影響居民收入水平，也影響到居民實(shí)際消費(fèi)支付能力，從而導(dǎo)致居民實(shí)際的生活水平下降。如果經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)嚴(yán)重衰退，經(jīng)濟(jì)生活的負(fù)面影響也有轉(zhuǎn)化到嚴(yán)重的社會(huì)及政治問題。不過，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)只有在物價(jià)水平穩(wěn)定的前提下才會(huì)有意義，否則經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)zui快也可能成了少數(shù)人掠奪絕大多數(shù)人財(cái)富的工具。也就是說，保證經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)只有在物價(jià)穩(wěn)定的前提條件下才會(huì)有意義，否則名義貨幣上的zui高經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)也意義不大。

從當(dāng)前國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象來看，許多問題的出現(xiàn)可能都是與過高的通貨膨脹有關(guān)。如果政府不是把治理當(dāng)前過高的通貨膨脹為首要任務(wù)，那么其經(jīng)濟(jì)問題面臨的糾結(jié)會(huì)越來越多、越來越深。比如說，近年來，盡管監(jiān)管部門一直在采取不同的辦法及方式來收縮信貸（相對(duì)于2009年和2010年而言），無論是存款準(zhǔn)備金率上調(diào)、信貸利率上升、人民幣匯率升值，還是信貸監(jiān)管制度收緊，都表明政府對(duì)信貸收緊的態(tài)度，但是國(guó)內(nèi)信貸過度增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)并沒有由此而改變，反之信貸擴(kuò)張的方式則是*。信貸增長(zhǎng)由銀行表內(nèi)發(fā)展到表外、由正規(guī)的銀行體系發(fā)展民間高利貸市場(chǎng)等。這些現(xiàn)象都說明了整個(gè)社會(huì)明白過高的通貨膨脹實(shí)際上是一種嚴(yán)重的財(cái)富轉(zhuǎn)移機(jī)制，是一種債權(quán)人財(cái)富向債務(wù)人財(cái)富的轉(zhuǎn)移機(jī)制。在這種機(jī)制下，誰的債務(wù)或哪家企業(yè)的債務(wù)越高，其占的便易就越高。特別是在這種掠奪嚴(yán)重的財(cái)富轉(zhuǎn)移機(jī)制下，央行的貨幣政策不是通過價(jià)格工具來穩(wěn)定物價(jià)而是希望數(shù)量工具來實(shí)現(xiàn)其目標(biāo)時(shí)，其財(cái)富轉(zhuǎn)移機(jī)制掠奪程度更是會(huì)嚴(yán)重。

  面對(duì)居高不下的通貨膨脹（短期內(nèi)無法快速下降主，甚至于當(dāng)國(guó)內(nèi)物價(jià)水平快速上漲到農(nóng)產(chǎn)品時(shí)，它意味著新的一輪物價(jià)上漲的開始，除非在統(tǒng)計(jì)CPI時(shí)作手腳），并不存在當(dāng)前市場(chǎng)所流行的穩(wěn)定物價(jià)及保證經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)“兩難”抉擇，當(dāng)前政府宏觀經(jīng)濟(jì)政策關(guān)注點(diǎn)更應(yīng)該放在物價(jià)穩(wěn)定的節(jié)點(diǎn)上。只有國(guó)內(nèi)過高的通貨膨脹壓力減弱，通貨膨脹的預(yù)期逐漸轉(zhuǎn)變，才能為健康持續(xù)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)創(chuàng)造條件。否則，zui高的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)其意義都不大。而要讓當(dāng)前CPI回到合理的區(qū)間，zui為重要兩個(gè)方面就是貨幣政策更為靈活使用價(jià)格工具及通過合理的房地產(chǎn)信貸及稅收政策擠出房地產(chǎn)泡沫。