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行業(yè)策略:我們認為NB-IoT協(xié)議凍結有望促進智能表行業(yè)發(fā)展,未來在物聯(lián)網(wǎng)領域的應用前景廣闊,智能表行業(yè)有望迎來增長加速期。我們認為,行業(yè)內具備競爭實力的企業(yè)將逐步探索從純粹的設備銷售到“設備+運營”的商業(yè)模式。相比而言,我們尤其看好四表里邊的水表,無論從滲透率提升還是從商業(yè)模式的想象空間來看,智能水表的發(fā)展?jié)摿Ω蟆?/span>
推薦組合:我們重點推薦在智能水表行業(yè)內具備競爭優(yōu)勢的企業(yè),包括作為國內水表企業(yè)的三川智慧,以及覆蓋智能表全行業(yè)的新天科技。此外,其他推薦標的還包括國內民用燃氣表的金卡股份,以及國內超聲測流的匯中股份。
行業(yè)觀點
NB-IoT技術有望引發(fā)行業(yè)變革。傳統(tǒng)智能表存在如下主要問題:IC卡表耗電量大且硬件維護頻繁、光電直讀布線成本高、無線遠傳設備成本高且對應用環(huán)境要求高。而NB-IoT技術的推廣將有效解決上述問題,芯片成本的降低將有助于產(chǎn)品的快速推廣,行業(yè)有望迎來加速期。
智能水表是發(fā)展?jié)摿Φ淖有袠I(yè)。目前智能水表的滲透率仍然僅為15%左右,而且在一戶一表改造的政策和智慧水務網(wǎng)絡建設的目標推動下,智能水表將是產(chǎn)品。因此,我們認為智能水表行業(yè)成長性相對確定,且相關企業(yè)未來所面臨的下游市場空間較大,行業(yè)前景看好。
推行智能水表是實現(xiàn)智慧水務的基礎環(huán)節(jié),智慧水務改造的市場空間可達千億。近幾年來,國家開始大力倡導建設智慧城市,全力實現(xiàn)智慧水務的建設目標;同時,我國水表行業(yè)與信息技術行業(yè)的戰(zhàn)略合作快速推進,致力于降低管網(wǎng)漏損率和自來水產(chǎn)銷差率,提升水務企業(yè)的管理和盈利能力。按照全國年均供水量6000億噸,供水均價2元/噸,經(jīng)過智慧水務改造可降低10%左右的產(chǎn)銷差率初步估算,智慧水務改造的市場空間可達1200億元。
智能表行業(yè)發(fā)展將進一步構建我國能源物聯(lián)網(wǎng)系統(tǒng)。目前,我國智能燃氣表行業(yè)正迎來市場需求的擴張時期,而智能電表在繼續(xù)進行覆蓋率提升的同時也將迎來廣大的替換需求。目前,天然氣“十二五”規(guī)劃已經(jīng)全面落實,且國家更是力爭到2020年天然氣供應能力達到4200億立方米,這將進一步催生智能燃氣表行業(yè)的發(fā)展。而始于2010年的智能電表改造普及,也使得將智能電表將進入替換周期。預計2016-2020年間,中國智能電表安裝量將以5.75%的平均速率增長,市場規(guī)模將擴大3.14%。因此,我們認為智能表行業(yè)的迅速發(fā)展將進一步加快我國能源物聯(lián)網(wǎng)系統(tǒng)的建設。
風險提示
智能表市場競爭加劇;
政策落地及執(zhí)行力度不及預期。
